HashHub Research @HashHubResearch

クリプトは、まだ「物語」で動く市場でしょうか？ 今週のリサーチメモは、クリプト市場が「期待を語る段階」から、実績・権利構造・収益・流動性で検証される段階へ移りつつあることを8つのトピックから読み解くウィークリーレポートです。 週次取引量14.4Bドルに達した予測市場の本格化、あらゆる資産の取引所を目指すHyperliquid、同じ銘柄でも請求権が異なるトークン化株式の分類などを横断し、物語主導から金融インフラへ向かう市場の現在地を整理しています。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊

【先週最も読まれた記事TOP3】 第1位 トークン化株式の類型化とリスク評価 hashhub-research.com/articles/2026-… 第2位 ステーブルコイン発行体に「銀行と同じ本人確認」を求める規則案——GENIUS法が施行前に動き出した hashhub-research.com/articles/2026-… 第3位 新FRB議長の方針を踏まえて、BTCやゴールドの中期目標を見直すべき可能性を検討する hashhub-research.com/articles/2026-…

x.com/i/article/2070…

「ステーブルコインに連邦法ができた」——そこまでは多くの金融機関が知っている。では発行体は、現場で実際に何を求められるのか？ GENIUS法の成立後、施行を待たずに実務ルールが先に動き出しました。2026年6月18日にFinCENなど5当局が公表した、ステーブルコイン発行体に銀行と同水準の本人確認（CIP）を義務づける規則案を読み解くレポートです。 誰に課されるか（許可発行体の3類型）と何が課されるかを整理し、対象は直接取引する顧客に限られる点や、大手には既存実務の明文化にとどまる点に触れます。コメント締切は8月21日、施行は2027年1月ごろの見通しです。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊

RWAトークンが「実体のないラベル」なのか「本物の資本市場インフラ」なのか、どこで見分けますか？ 米国の住宅担保ローンHELOCを起点に、ローン組成から担保管理・流通・証券化・オンチェーンレンディングまでを縦に統合するRWAインフラ企業Figureを解説するレポートです。 約188億ドル規模で表示されるFIGR_HELOCトークンの実体、利回り付き商品YLDSやHELOC+との関係、Q1純収益1.67億ドル(前年比98%増)・PER約47倍という業績を整理し、RWA領域で実績を出す先行プレイヤーの全体像を読み解いています。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊

FRBの流動性に支えられた10年が、終わりに向かうとしたら——あなたのBTCやゴールドの前提は崩れないだろうか？ ケビン・ウォーシュ新FRB議長の初回FOMCを「単純なタカ派転換」ではなく、危機時に流動性を供給するFed putを市場に期待させない新体制の始まりと読み解くレポートです。 フォワードガイダンスの後退、2%インフレ目標への力強い再コミット、バランスシート政策の見直しという3つのメッセージを整理し、ボルカー期に金が暴落した歴史を踏まえ、無利回り資産であるBTC・ゴールドの中期目標を見直すべきかを考察します。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊

「構造的な売り手」と聞いて、あなたが思い浮かべるのはStrategyのようなDAT企業ではないでしょうか？ 市場はStrategyの32 BTC売却を象徴的に受け止めましたが、2026年第1四半期に上場ビットコインマイナーはその約1000倍、32,000 BTC超を売却し過去最高に達しています。 本レポートは、資本市場が開けば和らぐDATの局面的な売りと、採掘が続くかぎり止まらないマイナーの恒常的な売りを切り分け、AI・HPCデータセンターへの債務依存の転換が後者をいかに膨らませるかを読み解き、構造的売り手として真に注視すべき相手を示します。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊

DeFiで「思ったより手元に残らない」と感じたこと、ありませんか？ その「見えない税」を最も効率よく徴収してきた最大級のMEVボット「JaredFromSubway」が、2026年6月20日、約750万ドルを一度に奪われました。 手口は「counter-MEVハニーポット」。攻撃者は儲かる取引を装った罠を仕掛け、ボット自身に資金を動かす許可（トークン承認）を出させてから、単一の取引で全額を引き出しました。バグでも鍵漏洩でもなく、ボットが利益を追う自動ロジックそのものを逆手に取られた点が新しさです。 捕食者が、自分の武器で捕食された日。MEVが攻撃と対抗の進化し合う「攻防」の段階に入ったいま、何が起きたのか、個人に何ができるのかを読み解きます。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊

クリプトはいま「何を買うか」を競っているのか、それとも「どの基盤が信頼されるか」を競っているのか? 今週のリサーチチームピックは、クリプトの役割が「投資対象」から、AI時代の所有・資金フロー・決済・資本市場を支える基盤へ一段広がっていることを論点に据えたウィークリーレポートです。 a16zが説く「所有への需要」と「資金フローの堀」、宇宙経済の信頼基盤、Solana上で進むInternet Capital Markets、Coinbaseの現物裏付け株式トークン化、米国Bitcoin準備金の現実、DeFiレンディングのモジュール化までを横断し、「誰が価値を所有し、どこで資金が流れ、どの基盤が信頼されるか」を競う1週間を読み解きます。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊

【先週最も読まれた記事TOP3】 第1位 無国籍資産の需要は終わったのか？金とビットコインをポートフォリオに加える再検討をする hashhub-research.com/articles/2026-… 第2位 BlackRock等が提供開始をする「利回りを生むビットコインETF」の解説と分析 hashhub-research.com/articles/2026-… 第3位 トークン化株式の類型化とリスク評価 hashhub-research.com/articles/2026-…

とても良い問題提起だと思う。RWAが運んでいるのは現実そのものではなく、現実から切り出された請求権だ——この指摘は、国債・不動産・ファンド持分・売掛のように、そもそも"物として"はオンチェーンに載りようがない資産については、まったく正しい。国債に物体はなく、不動産は登記の壁があり、結局トークンが表すのは発行体への請求権になる。閉じた経済圏が、自己維持のために外側へ担保と利回りを求めている——というマクロの読みにも、深く同意する。 そのうえで、この論考が開いてくれた問いを、もう一段だけ深めてみたい。 筆者は、運ばれるものをすべて「請求権」と呼ぶ。けれど法的には、請求権（債権）と、所有権・担保権（物権）は、まったく別の生き物だ。請求権は特定の相手に「払え・返せ」と求める権利で、相手の信用と倒産に運命を握られる。物権は物そのものへの権利で、万人に対抗でき、保管者の倒産からも隔離される。筆者の質札の比喩を借りれば——質札が証しているのは「預けた」という事実への請求だが、本当に記録したいのは「これは、いま誰のものか」という所有の所在そのものではないか。 そして、ここに一つの例外がある。動産であり、個体として識別でき、占有代理人が管理しているものだ。日本の民法は、こうした物について、現物を一切動かさずに所有権を移す道を、すでに用意している（176条の意思主義、178条の引渡し、184条の指図による占有移転）。金地金はその最もわかりやすい例だが、本質は「金だから」ではない。特定できること（個体識別）と、占有代理という保管構造——この二つさえ揃えば、美術品も、ウイスキーのカスクも、宝石も、希少な機械も、同じ構造に乗る。 だから問いは、こう更新できる。トークンは、請求権の影でしかありえないのか。それとも、「この特定の一個が、いま誰のものか」という所有権・担保権の来歴を、現物を動かさずに公示する器に、なりうるのか。 誤解のないように言えば、トークンが所有権そのものになるわけではない。所有権は法が定め、意思と引渡しで動く。トークンや台帳が担えるのは、その移転を公に、改ざんできない形で記録し、来歴として誰もが辿れるようにすることだ。請求の影ではなく、所有の来歴。保有者を、債権者ではなく——倒産から隔離された、現物の持ち主のままにしておくための、公示。 まさにこの課題に、我々は取り組んでいる。請求権ではなく、所有権・担保権の所在を、現物を動かさず公示すること。形になったら、近くお見せできると思う。 「帰る場所がある。それは悪い知らせかもしれない」と筆者は結んだ。私は、少し違う景色を見ている。外へ橋を架けるなら、運び込むのは請求権の影ではなく、所有そのものの来歴であってほしい。現実を、請求できる皮膚一枚にまで剥がさずに運ぶ方法は、きっとある。

HashHub Research @HashHubResearch

a week ago

x.com/i/article/2067…

0 1 6 3K 2

x.com/i/article/2067…

同じMiCA準拠のユーロ建てステーブルコインなのに、なぜ3つの主役は使われ方がここまで違うのか？ MiCAを境に主役を丸ごと入れ替え約6.5億ドル規模まで復興したユーロ建てステーブルコインの実需を、現役3銘柄EURC・EURCV・EURIの取引出来高・ホルダー分布・DeFi統合の3軸で解剖するレポートです。 同じMiCA準拠でもEURCは分散型、EURCVは機関グレード集中型、EURIはBinanceのリテール型へと用途が三者三様に分かれ、規模より「流通の経済設計」が差を生むという視点で、日本円ステーブルコインへの教訓を引き出します。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊

「裏付けがある」と聞いて買ったトークン化株式。もし発行体が破綻したら、あなたは誰に、何を請求できるのか？ 「トークン化株式」は法的な中身で4つの型に分かれ、破綻時に投資家が誰に何を請求できるかでリスクが変わると読み解くレポートです。 株主そのものを持つA型から、第三者保有の受益権のB型、SPVの連動証券にすぎないC型、相対デリバティブのD型まで、右へ進むほど請求権は脆くなります。同じ「1:1裏付け」でも販売窓口で証券にもデリバティブにもなり、確かめるべきは裏付けの有無より「どの権利記録に載るか」だと示す一本です。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊

BTCに利回りが付くETFがでる BTCfiとかあったけど、これでいい感。 （個人の感想です）

HashHub Research @HashHubResearch

2 weeks ago

ビットコインを手放さずに「利回り」を得ることは可能か？ BlackRockが仕掛ける次世代ETFは何を変えるのか？ BlackRockが準備するBitcoin Premium Income ETF（ティッカーBITA）を読み解くレポートです。

0 1 5 4K 4

ビットコインを手放さずに「利回り」を得ることは可能か？ BlackRockが仕掛ける次世代ETFは何を変えるのか？ BlackRockが準備するBitcoin Premium Income ETF（ティッカーBITA）を読み解くレポートです。 ビットコイン自体は利息を生まないため、IBITを原資産にコールオプションを売り、そのプレミアムを分配するカバードコール型として設計されています。経費率0.65%、NAVの25〜35%相当にコールを書き、予想利回りは年率3〜7%。ETF市場が手数料競争から、魅力的な派生商品の開発段階へ移る転換点を示した一本です。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊

AIバブルの崩壊と原油高は、Bitcoinの強気シナリオを壊すのか、それとも最後の燃料になるのか？ 今週のウィークリーレポートでは、暗号資産市場をAI・エネルギー・未上場株・CEXを巻き込む資本再配置として捉えます。 原油高とAIバブル崩壊が一時的にBitcoinを下押ししつつ最終的には流動性供給が追い風になるArthur Hayesのdump then pumpシナリオ、未上場株の価格発見を担うpre-IPO perpsなど計7本を横断し、成長源泉が『上場銘柄の投機』から『既存市場の摩擦を解く金融・決済インフラ』へ移る局面を読み解きます。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます

【先週最も読まれた記事TOP3】 第1位 ステーブルコインは現金か——「ドルの影」がブロックチェーンを走る話 hashhub-research.com/articles/2026-… 第2位 無国籍資産の需要は終わったのか？金とビットコインをポートフォリオに加える再検討をする hashhub-research.com/articles/2026-… 第3位 プライバシーは次の暗号資産テーマになるのか、NEARが狙うクロスチェーン秘匿決済 hashhub-research.com/articles/2026-…

x.com/i/article/2065…

無国籍資産（ゴールド・ビットコイン）の需要は、本当に終わったのか？ 金が2026年初の高値から25%超、ビットコインも最高値から45%調整するなか、「無国籍資産（ゴールド・BTC）の需要は終わったのか」を問い直すマクロ論考です。 今回の下落を、財政懸念と金融戦争という2つのリスクに対する「保険の払い出し」と位置づけ、ストラテジー社の需給悪化や金利見通しの変化、CBOが示す米国財政の構造的悪化を整理。 イラン戦争終結後にこそ無国籍資産の真価が問われるとして、両資産をポートフォリオで再検討する一本です。 📖 記事はこちら→hashhub-research.com/articles/2026-… +++++++ この話題についてどう思いますか？ 引用RTで意見をお聞かせください。 今後のレポートの参考にさせていただきます 📊